本报记者 吴晓璐

　　7月15日，国度统计局发布数据骄横，2025年上半年，国内坐蓐总值660536亿元，同比增长5.3%。

　　外资无数以为，在出口前置、“以旧换新”等政策支合手下，上半年中国经济展现出较强韧性。

　　瞻望下半年，外资以为，国内务策仍有空间，将为经济提供撑合手。在政策支合手以及低估值下，中国股票依旧是外资重心建树之一。

　　上半年加仓A股

　　自前年以来，外资对中国照管度合手续回升。“前年9月份起，中国宏不雅调控、行业监管和对外政策均出现积极变化，这些变化增强了外资对中国市集的照管度，外资启动再行评估中国资产，乐不雅度和照管度齐有复原。”近日，贝莱德首席中国经济学家宋宇在贝莱德中国2025年中投资瞻望共享会上暗示。

　　汇丰环球投资接头大中华区首席经济学家刘晶暗示，中国经济韧性仍在，本钱市集改进、对外通达连续股东，科技鼎新也在连续加快。许多海外投资东说念主，尤其是泰西投资东说念主，他们对中国资产的酷爱酷爱合手续擢升。

　　从资金流动来看，上半年北向资金加仓A股。据Wind资讯数据统计，松抄本年二季度末，北向资金合手有A股数目1230.66亿股，较2024年年底增多6.75亿股；合手有A股市值达2.29万亿元，较2024年年底增多871.27亿元。

　　本年上半年，A股主要股指全线高潮，收益颇丰的外资对中国股市愈加乐不雅。近期，大众最大畛域对冲基金桥水基金在中国市集的投资策略转向愈加乐不雅。该机构在华基金本年上半年录得14%的陈诉后，进一步上调了中国股市的建树比例。桥水基金在二季度投资者信函中暗示，遗弃6月30日，其对中国股票的主意已从“计谋建树”变嫌为“限制增合手”。

　　下半年政策有望合手续发力

　　在我国上半年经济数据表现之后，瑞银投资银行高档中国经济学家张宁暗示，上半年GDP增长收货于出口韧性强、低基数下以旧换新补贴的刺激、政府债券提前刊行以及计较中的政策支合手轮番落地。同期，鉴于上半年出口强盛，将2025年全年出口同比增速预测上调至1%，并计划净出口对增长产生小幅正向孝顺（+0.6个百分点）。

　　瞻望下半年，外资无数以为，中国政策有空间，经济依旧有韧性。在宋宇看来，中国经济的韧性主要来自企业的竞争力与政策的活泼性。一方面，企业层面推崇出强盛的合适智力和居品鼎新，十分是在电动车等领域体现出了显着上风。另一方面，计划下半年政策制定者会更密切监测数据和市集走势，实时作念出响应。相接往日几年的情况来看，九月份、十月份可能成为政策“变嫌点”。

　　渣打银行中国高档经济师廖薇以为，上半年中国经济强盛增长收货于“抢出口”和财政刺激靠前发力。计划政府或优先充分奉行2025年财政预算。货币政策方面，下半年将连续奉行支合手性政策，计划四季度政策利率将调低10个基点，同期保合手市集流动性充裕，以配合政府债券刊行。

　　中国股票诱导力增强

　　在面前低利率环境下，投资者需要以多元化策略来增多投资组合韧性。基于政策支合手和估值上风，中国股票依旧是外资重心建树所在。

　　“无论是宏不雅环境、企业盈利，已经监管部门对股市的气魄齐发生了显耀变化，对下半年中国A股的推崇保合手期待。”贝莱德基金首席职权投资官神玉飞暗示，最初，从大众来看，好意思国降息空间较大，好意思联储降息会对大众股票市集产生外溢，对A股和港股齐会变成平直的传导作用。其次，从国内经济来看，本年政策力度合手续加大，国度对经济发展的爱好进度显着加强，刺激奢华、反内卷等一系列政策出台，使上市公司盈利压力减小，规画环境迟缓好转。终末，监管部门对本钱市集十分是股票市集尤其呵护。

　　渣打中国钞票决议部首席投资策略师王昕杰暗示，渣打仍然超配大众股票。亚洲国度财政刺激空间较大且宏不雅经济无衰败风险，使得亚太市集（除日本）投资陈诉后劲隆起。计划中国和韩国股票将推崇朝上，韩国市集受益于政策改进预期，上调为超配，而中国市集因亚太折价上风和政策支合手成为重心建树所在，防守超配。

　　贝莱德基金量化及多资产投资总监王晓京以为，股票在低利率环境下的投资逻辑愈加偏向于分析现款流价值。基于此，看好三类资产，一是具备填塞现款流价值的股票，比如高股息、强摆脱现款流企业。二是广义奢华行业，但不局限于传统奢华。比如近期汽车、电子、家电等行业在“以旧换新”等政策推动下，也袒闪现讲求现款流智力。三是传统的高增长板块，比如AI、医药、银发经济等，这些行业短期尚不盈利，现款流较弱，但具备远期估值预期和增漫空间。

职守剪辑：赵想远